资金酝酿入场 新兴市场明年有望继续“吸金”

2018-03-24 04:58

  今年以来,曾被视为最“脆弱”、最可能受美联储加息打击的新兴市场表现非常抢眼。截至12月28日,MSCI新兴市场股指年内累计上涨32%,远高于同期MSCI发达市场股指和MSCI全球股指19.9%和21.1%的累计涨幅。

  展望明年,机构认为,尽管预计美元会温和上涨,但鉴于新兴市场企业盈利前景上佳,多个行业将出现投资热点,更多资金或酝酿入场抄底新兴市场资产。

  明年涨势或延续

  一些机构判断,明年新兴市场股市或延续今年的涨势。其中,亚太区最为值得看好。

  贝莱德基金表示,在盈利能力提高、更高估值和重获投资者青睐的预期下,新兴市场股票在2018年有望再创佳绩。在息差收窄、孳息率偏低及目前的信贷周期之下,该机构更偏好股票资产。

  瑞银集团也强调,亚太区2018年的前景依然乐观。在当前环境下,亚洲市场正蓬勃发展。预计该地区企业盈利和经济活动在2018年将继续保持强健。在这些利好形势下,亚洲(日本除外)股票市场在2018年有望进一步上涨。

  瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰表示,步入新的一年,该机构“战术性”看多亚洲地区。亚洲经济前景向好,且创新将成为该地区的下一波驱动力。预计亚洲股票将进一步上行,其他最看好中国、印尼和泰国股市。

  明年亚洲(除日本外)市场或跑赢全球其他市场,中国股市可能会跑赢亚洲其他股市。明年全球经济将呈现增长加速及通胀上行、财政政策更为宽松、货币政策仍然宽松的特点。

  富兰克林邓普顿投资强调,新兴市场自2016年开始的复苏仍未见减退迹象。当前亚洲是新兴市场当中最令人振奋的区域。中国、韩国、印度以及印度尼西亚等市场都提供各种机会。同时,投资者也可以在南美洲寻找投资机会,例如巴西和阿根廷市场值得留意。富兰克林邓普顿投资股票团队总监史蒂芬·多佛指出,从宏观面来看,2017年全球各地有目共睹的经济同步扩张趋势将于2018年延续。经过倚赖中、美等大国经济推动的时期后,扩张范围已有所扩大,欧洲、日本和多个新兴市场的参与加强,意味着相对应的周期仍可进一步推进。游资仍然充裕,若干主要经济体的财政政策有可能更为积极,加上贷款条件放宽,种种因素应有助支持未来一年的全球经济增长。通胀压力维持于低水准,但随着复苏加强,通胀应会回升。

  资本流出几率低

  业内分析师指出,美元升值引发新兴市场资本流出一度是投资者最为担忧的因素。然而展望明年,美元预计不会过快升值,即使在升值背景下,新兴市场出现大规模的资金流出的几率也比较低。

  贝莱德基金强调,随着美联储推进加息进程,与其他全球主要央行的政策或会分道扬镳。美国资产收益率溢价上升,意味着美元至少有望在2018年上半年升值。然而基于美联储利率正常化的步伐将会持稳,预期美元仅会温和上升。

  渣打银行甚至预计明年美元汇率将走软。渣打银行中国财富管理部投资策略总监王昕杰指出,预期美元小幅走弱,美国目前通胀压力不大,不会促使美联储加息超预期;其他央行,如欧洲央行收缩宽松政策、其他央行也可能超预期收缩。因此,美国与其他主要货币的实际利差可能收窄,从而压抑美元走势。

  史蒂芬·多佛表示,美国经济复苏根基最雄厚,美联储在政策正常化的轨道上走得最远。预期美联储将继续缩减其庞大的资产负债表。欧洲方面,随着复苏凝聚动力,同时通胀压力继续受控,其政策也应会逐步收紧。但只要欧洲央行在加息和政策变动方面保持谨慎,相信市场会走势平稳。只要美元走势正常,即使新兴市场也未必会担心美联储收紧银根和美元可能转强。

  行业投资热点频现

  分析人士强调,明年新兴市场、特别是亚洲不少领域均存在积极的投资机会。

  邓普顿新兴市场团队执行副总裁塞加尔指出,明年新兴市场将受惠于经济增长、人口结构变化和当地消费趋势等重要主题。事实上,即使一些相对欢迎度低的市场反而意味着投资者能够以相当吸引的价格来吸纳基本面向好的公司。

  他指出,从整体估值方面看,留意到不少新兴市场公司的财务表现正从盈利能力、毛利率和股本回报率等范畴中逐步改善。预计新兴市场公司的盈利预测可见度更高,并相信盈利仍大有复苏空间。针对投资主题而言,近年来留意到MSCI新兴市场指数中,信息技术的公司在指数中所占的比重最多,约为30%。该团队看好可以提升市场效率的新型科技公司、相关反映市场需求的消费业公司。

  瑞银集团表示,投资增加应会在2018年为亚洲(除日本外)股票提供助力。亚洲(除日本外)股票继续受到企业利润大幅攀升等基本面的支持,目前的估值具有吸引力。创新已成为亚洲企业盈利增长的一个重要驱动因素。事实上,在未来一年,将看到近十年来首次出现所有行业盈利增长的局面,这将为亚洲(除日本外)股票带来13%-14%的回报率。2017年落后的板块将奋起直追,包括银行、互联网股票以及东南亚(印尼、泰国)金融和消费品企业。

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